Vielleicht können Sie hier ein Restaurant so billig wie ein Restaurant überall aufbauen. Aber die Cash Flows werden, anders zu sein. Sie alle eigenen Sondervermögen. Und Autozone ist so. tausend andere Restaurants rund um Ihre aufgestellt. Das Geschäft ist wertvolles gut. Bradstreet ist wie die Autobahnraststätte. Vermögenswerte, die nicht aus dem operativen Geschäft trennbar sind. wertvolle Möglichkeiten der Bilanz entsprechen möglicherweise nicht. DirecTV ist so. erhalten Sie eine positive Zahl. Die Wahrheit ist, dass es nichts. sehen Sie, wohin es uns führt. Sie erhalten eine negative Zahl. Es kostet Sie Geld. schätzen Sie ein plötzliches Herunterfahren nach unten. ll wollen ihr Geld zurück. Sie wäre nicht in der Lage, mehr Geld aus ihm heraus zu nehmen. Tatsächlich haben um mehr Geld in DNB, ihn herunterzufahren. Niemand müsste mehr Geld in das Unternehmen, das es zu liquidieren zu injizieren. Untertreibung des Jahrhunderts. Bradstreet würde in einer Liquidation fair? Millionen oder so, sie haben in Bar. 1,5 Mrd EUR im Nettovermögen. Und ein Geschäft, das Cashflow produziert ist wirklich eine Bereicherung. bezahlen Sie seine Gläubiger pünktlich. der EBITDA folgten die gleiche Art des Musters als andere Unternehmen. Nun, ist Eigenkapital nicht dasselbe wie Vermögen. bei dieser sehr theoretischen Erwähnung des EBITDA ich machte zurückblicken. Was bedeutet das? wichtig zu beachten, dass in eine starke, sichere Position zu liquidieren unbedingt bedeutet nicht, dass Sie in einem starken, sicheren Arbeitsposition sind. Millionen in das EBITDA, Menschen wollen diesen Vermögenswert zu bewahren. Stattdessen könnte heruntergefahren werden und könnte ein Überschuss aus dem Verkauf des Inventars und laufen aus oder Verkauf von Forderungen an Eigentümer ausbezahlt werden. haben Sie irgendwelche Nettovermögen. Seines Vermögens sind weniger als seine Verbindlichkeiten. Und der Cash Flow ist, was Wert hat. Aber der Cash Flow ist da. die Investition-Aktionäre müssen normalerweise in das Geschäft. Der Bestand an verwalteten Vermögen ist nicht vorhanden. von seinen Schätzwert? eine Menge Geld zu leihen. EBITDA steht DNB. 1,5 Mrd EUR im Nettovermögen zu unterstützen. Fragen Sie, ob DNB eine gute Investition war. der richtige Weg, es zu betrachten. Sie gefragt, ob es Profitabel ist. und Charlie Munger insbesondere. Dies hat sehr wenig zu tun, was das Unternehmen Wert ein Aktionär ist. noch größer als Null sind. Es umfasst in der Regel EBITDA. sind bereits ungewöhnlich aus operativer Sicht. leicht, Unternehmen mit verschiedenen Branchen und unterschiedlichen Finanzstrukturen zu vergleichen. In den letzten 10 Jahren verwandelte DNB 68 Cent von jedem Dollar des EBITDA in der free Cash Flow. Jahr in den letzten 10 Jahren. Drittel in der Art von Umständen, die ich beschrieben habe. re operative Aspekte des Geschäfts. Die richtige Antwort, ob Unternehmen wie DNB, DTV und AZO Profitabel sind mit den Arten von Maßnahmen Menschen, die sich auf Schulden sorgen muss. In der Tat, sie sind Kern und in der Regel recht schwierig, Aspekte des Geschäfts zu ändern. Sie sind von Geburt an. in der Regel feststellen Sie, dass Betriebskapitalbedarfs und Ausrüstungsinvestitionen Bedürfnisse Bestandteil der DNA eines Unternehmens. sehr schwer zu ändern. verwandeln Sie eine Eisenbahn in einer Werbeagentur. Ve schon immer so. Ihre Anforderungen sind, was sie sind. Sie können Disziplin verbessern. Keine Maßnahme ist also perfekt. Der Free Cash Flow ist der beste Schutz. Im Zweifelsfall, lieber Gläubiger und Aktionäre beide freien Cashflow höhere hereinkommen sehen. EBITDA verursacht weniger Probleme als entweder nur ein Nettoeinkommen oder der free Cash Flow basierte Diskussion würde. generative Geschäft ist oft ein außergewöhnlich Bargeld generative Geschäft aus Gründen, die nichts mit dem aktuellen Managementteam oder ihre Politik zu tun haben. helfen Sie uns ein Unternehmen zu trennen, die einen Dollar von EBITDA in 50 Cent des free Cash flows über einem Jahrzehnt von einer Firma umwandelt, die einen Dollar von EBITDA 68 Cent des EBITDA von mehr als einem Jahrzehnt umwandelt. und es ermöglicht uns, verschiedene Firmen zu vergleichen, ohne mich ständig darüber reden, warum der free Cash Flow hier hoch ist aber hier niedrige. Können man damit Leben? die Frage zu stellen. Okay, zu negatives Eigenkapital haben. Negatives Eigenkapital selbst ist nicht gefährlich. Armen Zinsdeckungsgrad ist. Verwenden Sie niemals eine einjährige Reihe. Sie können auch die Fähigkeit zur Rückzahlung der Schuld durch das Betrachten der free Cash Flow messen. Es würde das Unternehmen genau vier Jahre dauern, zu seiner Bilanz makellos sauber schrubben. zwischen Aktien und Anleihen. Das ist immer noch zu hoch. Jahr sind unter der Annahme zu viel. Die Berechnung der ungedeckten Teil, der in der Bilanz erscheint hängt von Annahmen, die DNB macht. Die Mathematik ist also ziemlich nicht schwer. Natürlich, zustimmen einige Leute mir. Und das bedeutet natürlich, dass sie ihre Verbindlichkeiten Unterbewertung sind. Und einige von ihnen sind viel klüger als ich. nur den ungedeckten Teil. Das Unternehmen kann alles, was in vier Jahren auszahlen. Es gibt ein zusätzliches Problem mit DNB. Dies ist wahrscheinlich näher an die Art der Nummer, die Warren Buffett verwenden würden. Jahr zurück auf ihre Pensionspläne. Aktien und Anleihen-Portfolio sollte? für ihre Rente Plan wieder Annahmen. Dies wird dann durch den Wert des Planvermögens reduziert. Wie Sie sehen können, machen Erwartungen keinen Sinn. Sie sind sehr klebrig. Ihre Pensionsverpflichtungen. erhöhen Sie überhaupt, wenn gab es ein enormen Rückgang der Aktienkurse. Leider ist die Asset Allocation dieser Fonds wirklich schlecht. Ihre Planvermögen in Aktien. Zumindest bei dieser Maßnahme tut DNB besser. Jahr auf ihre Rente Investitionen. Jahr ihres Einkommens. heute, wo Aktien bei weitem die beste Investition, die ihnen zur Verfügung. Es schneidet in meine Bewertung des Unternehmens. habe keine Daten. Ich denke, dass es das Potenzial für finanzielle Gefahr wegen Vorsorgeplan zu machen. Verwendung von Bloomberg Zahlen hier. Millionen pro Jahr in der free Cash Flow, die diese Lücke zu schließen, wenn sie, um benötigen gewidmet sein könnte. Dies ist nicht genau das richtige. aus einer Perspektive, die ihre Schulden in ihren Preisen integriert. Es kann viel von der Industrie variieren. Aber es kann helfen, Sie an die Zahlen denken. Bradstreet könnte für etwa 15 bis 16 Mal Gewinn verkaufen, wenn es keine Schulden verwendet. Ve sinnvoll. Mal EBITDA mit keine Schulden. EBITDA mit Schulden ist wirklich zum gleiche Preis wie 11. Ist das Ergebnis der Aktie ergeben, die sie wieder höher als der Zinssatz für das Geld kaufen, die sie leihen sind? EBITDA, der free Cash Flow, etc.? um festzustellen, das wahre Ausmaß der was verdankt das Unternehmen? immer noch niedrig genug, um Ihre Investition zu rechtfertigen? niedrig genug Multiple ihre EBITDA? verbringen Sie Zeit auf in diesem Artikel.
